安费诺：连接器收购狂徒的发家史

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2022-08-27 13:52:05 0

据媒体不完全统计数据显示，安费诺近十几年在汽车领域收购了9家汽车领域的公司、11家通信领域的公司、10家工业领域的公司，4家航天航空领域的公司。从收购公司数量上可以看出，安费诺在加码通信、汽车和工业连接器市场竞争力上不遗余力。

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安费诺的历史

安费诺成立于1932年，是全球第二大连接器和线缆组件制造商，总部位于康涅狄格州，由企业家阿瑟·j·施密特在芝加哥创立。在第二次世界大战期间，安费诺成为军用硬件连接器的主要制造商，包括飞机和收音机，藉此实现大幅扩张。

从1967年到1982年，安费诺是邦克拉莫公司的一部分，其产品销售到各种电子市场，包括军事航空航天、工业、汽车、信息技术、移动电话、无线基础设施、宽带、医疗和专业音频，业务遍及全球60多个地区。

1984年，安费诺开始进入中国市场。1987年，安费诺从Allied Signal的一个部门被拆分出来，以4.39亿美金出售给家族企业LPL Group，由其管理人是Lawrence J.DeGeorge担任公司主席，1991年在纽约证券交易所上市，DeGeorge家族合计拥有安费诺约30%的有投票权股份。

1996年，Lawrence J.DeGeorge准备退休并将持有的股份变现，但不愿让公司又一次交给竞争对手和不懂实业经营的人，最终DeGeorge选中了一家具有传奇色彩的私人股权投资公司KKR，后者通过投入股本资金3.41亿美元，杠杆资金9.9亿美元于1997年收购安费诺并持有约75%股份。完成收购后，KKR审查和帮助安费诺贯彻战略财务决策，就会计和控制体系提供咨询，并在公司度过债务支付难关后，逐步出售股份并于2004年第三季度彻底退出，此项投资也让KKR获益匪浅。

横向：拓展业务范围搭建全系列产品线

KKR收购安费诺一直被视为杠杆资本重组操作的经典案例，或许是受此影响，随后安费诺管理层就延续了这一投资风格，通过并购的方式实现外延式成长，连接器方面涵盖了光纤、高速、功率和射频连接器，把各个品类逐步覆盖全了，将连接器的应用拓展至军工、航空、航天、通信等领域，期前三大业务分别为通信（20%）、工业（19%）、汽车（19%），布局相对均衡。

我们以安费诺营收占比最高的通信领域为例，来看看安费诺在拓展连接器产品线布局和连接器产品应用领域的操作思路。

安费诺通信连接器部分收购案例，数据来源于网络，连接器世界网整理

收购泰瑞达大幅提升安费诺在高速通信连接器产品市场的竞争力，对Amphenol现有业务线进行补充，而收购FCI后，其销售份额更让安费诺在世界连接器市场中的份额将从约9.4%增至10.6%。

2019年，安费诺还将Telect和ASB合并成为安费诺网络解决方案公司，提供业界最新的光纤光缆产品线、电源分配产品线和完整的布线，让安费诺能够为电信运营商和数据中心运营商提供更完整的连接器产品和解决方案。

通过上述并购，安费诺实现了对不同业务领域的快速拓展和业绩的持续增长，在通信领域的持续深耕，让安费诺跃升成为手机连接器第一大厂，最擅长精密接口连接，如SIM卡连接器，SD卡连接器、USB连接器、HDMI连接器、RF转换等，从运营商的通信基础设施到消费者手机应有尽有，主要客户涵盖了戴尔、SONY、华为、中兴等通信设备龙头企业，以及苹果、戴尔、索尼、华为、OPPO、vivo、三星、LG等手机厂商。

安费诺车载连接器部分收购案例，数据来源于网络，连接器世界网整理

安费诺工业连接器部分收购案例，数据来源于网络，连接器世界网整理

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安费诺军工连接器部分收购案例，数据来源于网络，连接器世界网整理

汽车、工业和军工领域的并购思路也大体相同，在巩固其消费电子连接器龙头地位基础上，通过多元化的并购，挖掘增长潜力高、利润率更高的汽车、工控和军工等领域增长迅速的连接器企业，并将其管理团队纳入原有体系，既实现对现有业务的补充，又进一步完善了光纤、高速、功率和射频各个品类连接器产品，将连接器产品边界拓展至汽车、通信、工业、航空等传统连接器领域，从而实现规模效应，形成多元均衡的市场格局，避免单一市场波动的影响。

纵向：拓展业务精度提高产品附加值

数据来源于网络，连接器世界网整理

安费诺的并购，除了横向的拓展连接器产品品类和应用领域外，另一大方向是纵向通过收购传感器构建连接器产品的差异化价值，提高连接器产品附加值，同时也增加连接器产品的护城河。因为在万物互联的物联网时代，所有的智能设备都需要通过传感器感知世界，收购传感器后，连接器就有可能跟传感器捆绑销售，进而卖出好价钱，而借助传感器也可以将连接器和线缆做成非标产品，避免陷入价格战。仅从这一点而言，安费诺已领先本土连接器企业一个身位，目前国内连接器企业更多的是思考如何将连接器与线束一起卖。

从传感器的业务来看，购买GE传感器部门是其里程碑式的并购，随后安费诺逐渐建立了一个传感器集团，并购了十几个传感器品牌，包括气体湿度、液位、位置、压力和振动传感器。还有一点非常有意思的是，安费诺纵向的并购则显得非常专注，仅局限于传感器业务，通过线束不断寻找两端的猎物，对于传感器以外的业务，即便是摇钱树也不动心。

以2021年收购的MTS为例，这家公司主营测试系统与传感器业务，其位移传感器在业内独树一帜，而汽车发动机台架试验在国内更有着垄断地位，在并购过程中还差点被垄断法所拦截。即便如此具有垄断性质的行业领先业务，安费诺依然选择将其出售。

业绩：十年增长近三倍

2021年，虽然受芯片缺货、原材料涨价、新冠疫情等诸多不利因素影响，安费诺全年营收仍达到创纪录的108.76亿美元，同比增长26%，剔除通货膨胀影响增长18%。

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数据来源于网络，连接器世界网整理

回顾过去十年，安费诺的营收从2011年的39.4亿美元增长到2021年的108.76亿美元，增长接近3倍，根据市调机构BISHOP ASSOCIATES统计的数据，安费诺近10 年的复合增长率达到了惊人的14.8%。

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数据来源于网络，连接器世界网整理

净利润方面，安费诺毛利率基本保持在30%-33%之间，没有太大的起伏，净利润从2011年的5.25亿美元增长到2021年的20.52亿美元，增长接近4倍。尤其是在电子产品价格不断下降的趋势下，能够保持毛利率的稳定，说明安费诺通过提高从连接器产品附加值弥补了产品利润的损失。

整体而言，营业收入和净利润均保持了相对平稳快速的增长，在如此庞大的体量下仍保持这么高的增长速度，只能感叹太强了。

结语

自 1980 年以来，泰科一直是最大的连接器企业，而安费诺的排名则在前十中有所波动。2020年全球连接器企业排名中，安费诺升至第二，仅次于泰科。2021年，泰科全年营收149亿美元，两者营收比值已从2005年的 658%缩小至约137%，两者差距正不断缩小。方大证券分析，安费诺实现快于泰科电子的高增长的原因主要包括下游多元布局、持续高营销策略、小额多次并购等三方面。通过数十起小额、横向、纵向拓展连接器业务领域的并购，安费诺连接器业务快速提升，并逐渐确立了在汽车、通信、工业、军工航空等领域优势，成为全球前十连接器企业中增长最快的公司。

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