资本市场开口说“不”，是不是宣判了传统商业模式的死刑？

2026-08-13 51

【齐大连锁晨思】
老乡鸡、巴奴、袁记云饺等五家连锁餐饮品牌，都在港交所碰了壁。招股说明书都在六个月有效期满后失效，除了巴奴准备紧急更改材料之外，其他四个都暂缓了上市计划。换句话说，资本市场对这五家国内知名的连锁餐饮品牌说了“不”！
这些连锁餐饮品牌存在的BUG 都是显而易见的，是摆在秃子头上的。
例如:
第五次冲击上市的老乡鸡，2022-2025年社保公积金缺口超8000万；家族92%投票权高度集中，创始人不持股却掌握最终决策权，内控合规存巨大漏洞。
巴奴火锅，2025年上市前突击分红7000万流入家族，转头募资扩店被监管质疑；八成非正式用工、累计270万社保欠缴，九大监管问询至今未完整答复，扩张完全依靠门店数量堆砌，没有内生盈利增长。
袁记云饺，门店99%为加盟模式，总部对食材存储、后厨卫生管控无力，全网频繁爆出门店卫生投诉。门店数量翻倍，2024年净利润反而下滑15%。
……
这样的企业，财务不合规，法务不合规，如何能够成为公众公司呢？这些问题不是这几家连锁餐饮品牌独有的问题，而是整个餐饮行业普遍存在的问题。从这个意义来说，这一次资本市场迎头甩出来的这个冷冰冰的“不”，不仅仅针对这几家连锁餐饮品牌，而是针对传统餐饮商业模式！
传统餐饮，不改变商业模式，路，只会越走越窄。

这种混搭的餐饮店该叫做什么店？

赵敏 | “新一代工业互联网”之我见：重定义，再出发

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